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中央銀行、23年インフレ率予想を5.4%へと下方修正

22年5.8%からは減速も目標(2～4%)は連続未達成に

2023/06/23

　フィリピン中央銀行は(BSP)は、6月22日の政策金利据え置き決定(詳細別掲)に際して、2023年インフレ率予想について、これまでの5.5％から5.4％へと下方修正した。ただし、2023年もインフレ目標(2%～4%)の上限を大幅に突破、インフレ目標は実質3年連続で未達成となりそうである。2024年については、これまでの2.8%から2.9%へと上方修正されたがインフレ目標内に収斂すると予想されている。2025年も3.2%でインフレ目標内と予想されている。
　
　フィリピン統計庁(PSA)は、2022年1月分(2月4日発表)から、インフレ統計の基準年(指数を100とする年)をそれまでの2012年(旧基準)から2018年(現行基準)に変更した。2021年の平均インフレ率は、2018年基準では3.9%でインフレ目標(2%～4%)に収まったように見えるが、目標設定時の2012年基準では4.5％であり、インフレ目標は達成できなかった。2022年は平均5.8％と2008年の平均8.2%以来、14年ぶりの高水準。2023年のインフレ率が5.4％となると、実質3年連続でのインフレ目標未達成となる。

　フィリピンのインフレ目標は、2015年以降、3.0%±1.0%(2.0%～4.0%)が継続されてきている。2015年は0.7％、2016年は1.3％とインフレ目標の下限以下にとどまり、目標未達成となった。2017年は2.9％で目標を達成したが、2018年は5.2％と急上昇、インフレ目標の上限を大きく上回ってしまった。2019年と2020年は2年連続で目標達成となったが、2021年は3年ぶりに未達成、2022年は連続未達成で、この8年間の目標達成率は37.5％にとどまっている。

　なお、インフレ率予想(Forecast)とインフレ目標(Target)が混同されることが多いが、両者は異なるものである。予想は単純な見通しであり環境が変化すればその都度変更されるものである。インフレ目標(Target)は金融政策の基本的枠組みであり、それを基準として各種政策が決定されるものであり頻繁に変更されるものではない。

　フィリピンのインフレ率推移(2012年基準と2018年基準との比較)
年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年  2022年  2023年予  2024年予  2025年予
2018年基準  N.A.   N.A.  5.2% 2.4%  2.4%  3.9％  5.8％  5.4％  2.9％  3.2％  
2012年基準 1.3% 2.9% 5.2% 2.5% 2.6% 4.5％ N.A.    N.A.     N.A.     N.A.   
インフレ目標 2～4% 2～4% 2～4% 2～4% 2～4% 2～4%  2～4%  2～4%  2～4%  2～4% 
　(出所：PSA資料などより作成、2023年以降の予想はBSPの2023年6月22日時点の予想)

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